Альфа-Банк: рынок ценных бумаг Республики Беларусь - состояние и перспективы.
Архив
21 февраля 20110 минут на прочтение
17 февраля 2011 года в Минске состоялся Первый международный форум «Рынок капитала Республики Беларусь», генеральным партнером которого выступил Альфа-Банк.
Структура рынка облигаций в Беларуси складывается большей частью из корпоративных облигаций (64%), государственных заимствований на местном рынке (11%), муниципальных облигаций (23%). Фактически это означает, что на белорусском рынке присутствует весь спектр эмитентов.
По валютной структуре на белорусском рынке преобладает выпуск облигаций в белорусских рублях (74% — без учета, 61% — с учетом еврооблигаций). Однако, по словам С. Муханова, — на внутреннем рынке есть и валютные облигации, что нехарактерно для других стран, к примеру, для России.
Директор департамента международных и фондовых операций Альфа-Банка отметил, что в последние годы в Беларуси наблюдается бурный рост рынка муниципальных облигаций — с 2009 года рынок увеличился более чем в 20 раз. Развитие рынка связано в первую очередь с тем, что банкам было запрещено кредитовать бюджетные организации напрямую. Однако банки нашли иной способ это сделать: предложили муниципалитетам выпускать облигации. По словам С. Муханова, большинство выпущенных облигаций скорее «условные» и носят технический характер, однако сегодня наметилась положительная тенденция и некоторые муниципальные организации начали делать реальные рыночные выпуски (в частности, это Минский горисполком и муниципалитеты Витебской области).
В ходе своего доклада С. Муханов рассказал участникам форума, что локомотивом роста белорусского рынка являются корпоративные облигации. За последние 5 лет объем рынка корпоративных облигаций вырос в 186 (!) раз, с начала 2008 года — в 20,7 раза и достиг показателя более 12,6 трлн. рублей или 4,2 млрд. долларов США в эквиваленте. Рост рынка корпоративных облигаций в основном связан с тем, что все доходы от вложения в местные корпоративные облигации, выпущенные в период с 1 апреля 2008 года по 1 января 2012 года, и их перепродажа в пределах текущей стоимости не облагаются налогом на доходы. В данном сегменте, отметил эксперт Альфа-Банка, банки имеют доминирующее присутствие на рынке, как в качестве эмитентов (82% рынка корпоративных облигаций), так и в качестве инвесторов. Относительно небольшое число эмитентов — из корпоративного (15%) и жилищного (3%) секторов. Число этих эмитентов небольшое, однако здесь важна положительная тенденция, которую мы наблюдаем, — подчеркнул С. Муханов.
Среди основных характеристик рынка облигаций Республики Беларусь С. Муханов назвал: отсутствие дефолтов; преобладание обеспеченных облигаций в корпоративном секторе (за исключением облигаций банков); излишнее доминирование банков на рынке; отсутствие прозрачности; удлинение сроков обращения выпускаемых облигаций; «технический» характер большинства выпусков; отсутствие ликвидности и снижение доходности. Так, номинальная доходность последних выпусков облигаций в инвалюте составляет 8-9%, в белорусских рублях — ставка рефинансирования +1-2 п.п.
По мнению С. Муханова, белорусские компании сегодня устраивают своеобразный «тендер» на организацию выпуска облигаций: компании «бегают» по банкам, выбирают, по какой ставке банк выкупит и продержит до погашения их объем выпуска. — Компании сами себя обманывают, — говорит эксперт Альфа-Банка, — т.к. облигации — это публичный инструмент, который должен в среднесрочной перспективе обеспечить известность и интерес широкого круга инвесторов. Когда предприятия замыкаются на банках, они решают свои краткосрочные вопросы, но не видят в своих действиях глобальной перспективы. А перспектива такова: банки не всегда будут кредитовать «длинно и дешево», конкурируя между собой. Необходимо делать публичные инструменты, привлекать более широкий круг инвесторов для того, чтобы в последующем снизить зависимость от одного инвестора.
По мнению С. Муханова, необходимые условия для развития полноценного рынка облигаций это — новый класс инвесторов (не только банки), создание полноценного ликвидного вторичного рынка, маркет-мейкинг (организаторы выпуска облигаций должны практиковать его более активно, то есть выставлять двусторонние котировки на те облигации, организацией выпуска которых они занимаются), публичные выпуски «хороших имен» — авторитетных белорусских компаний.
Резюмируя свое выступление, Директор департамента международных и фондовых операций Альфа-Банка отметил, что сегодня белорусские предприятия в основном ориентируются на внутренний рынок. Однако именно сегодня очень хороший момент для того, чтобы обратить внимание на внешние рынки — в частности, российский. По мнению С. Муханова, выход на внешний рынок обеспечит компаниям публичную историю для будущих заимствований и доступ к более широкому кругу инвесторов. Кроме того, этот способ займа — «длинный» и беззалоговый, что практически невозможно на внутреннем рынке Беларуси.
Видео доклада можно просмотреть здесь:
часть 1
часть 2
Справка:
ЗАО «Альфа-Банк» (Беларусь) создано в 1999 году (до ноября 2008 года — ЗАО «Банк международной торговли и инвестиций» (ЗАО «Межторгбанк»). В июле 2008 года консорциум Альфа-Групп завершил сделку по приобретению данного банка и в настоящее время владеет более 93% акций.
Альфа-Банк является универсальным банком и предлагает свои услуги через головной офис и 13 отделений в г. Минске и других регионах Республики Беларусь.
Альфа-Банк один из лидеров на рынке капитала Республики Беларусь. В частности, только за 2010 год банк организовал более 10 выпусков облигационных займов на рынке Республики Беларусь на общую сумму более 250 млрд. рублей.
Альфа-Банк имеет богатый опыт организации и участия в международных форумах, на которых банк презентует как собственные инвестиционные возможности, так и возможности работы на рынке Республики Беларусь. В 2009 году банк выступил партнером проведенного в Минске VI Облигационного конгресса стран СНГ и Балтии. В 2010 году Альфа-Банк провел собственные инвестиционные форумы в регионах Беларуси — Гродно и Гомеле. В июле 2010 года Альфа-Банк принял активное участие и представил доклад, посвященный возможностям работы на финансовом рынке Республики Беларусь, на VII Облигационном конгрессе стран СНГ и Балтии в Ереване. В сентябре 2010 году ЗАО «Альфа-Банк» (Беларусь) принял активное участие и выступил с докладом о рынке облигаций Беларуси на прошедшей в Лондоне Конференции «Инструменты с фиксированной доходностью в странах СНГ и Балтии». В ноябре 2010 года ЗАО «Альфа-Банк» (Беларусь) выступил Генеральным партнером Белорусского инвестиционного форума по Франкфурте-на Майне.
В рамках форума впервые в Минске собралось более 200 профессионалов финансового рынка из Украины, Беларуси, Прибалтики и Англии для знакомства и консультирования белорусских предприятий по вопросам использования новых перспективных и наиболее эффективных инструментов финансирования. В мероприятии приняли участие представители белорусских государственных органов — заместитель министра экономики Беларуси Дмитрий Голухов, заместитель председателя правления Нацбанка Беларуси Тарас Надольный, директор Фонда государственного имущества Наталья Жерносек, начальник Главного управления международных финансовых отношений и государственного долга Министерства финансов РБ Андрей Смольский.
В рамках форума с докладом на тему «Рынок ценных бумаг Республики Беларусь: состояние и перспективы. Привлечение на местном рынке vs заимствования на иностранных рынках» выступил Директор Департамента международных и фондовых операций Альфа-Банка Сергей Муханов.
Представляя доклад, Сергей Муханов отметил, что рынок ценных бумаг Республики Беларусь достиг определенного уровня. Об этом говорят объемы выпущенных облигаций: по состоянию на 1 января 2011 года объем облигаций, обращающихся на местном рынке в РБ составил 19.7 триллионов белорусских рублей или около 6.6 млрд. долларов США, номинальная стоимость суверенных и корпоративных еврооблигаций составила 1,35 млрд. долларов. Таким образом, общий объем облигаций, выпущенных белорусскими эмитентами, составил в сумме более 7,9 млрд. долларов США в эквиваленте.
На соседних рынках — российским и украинским — объемы облигаций в обращении значительно больше, чем в Беларуси, — отметил эксперт Альфа-Банка. — Однако, если брать количество выпущенных облигаций на душу населения, то эта цифра на белорусском рынке будет в два раза больше, чем на Украине:
В рамках форума с докладом на тему «Рынок ценных бумаг Республики Беларусь: состояние и перспективы. Привлечение на местном рынке vs заимствования на иностранных рынках» выступил Директор Департамента международных и фондовых операций Альфа-Банка Сергей Муханов.
Представляя доклад, Сергей Муханов отметил, что рынок ценных бумаг Республики Беларусь достиг определенного уровня. Об этом говорят объемы выпущенных облигаций: по состоянию на 1 января 2011 года объем облигаций, обращающихся на местном рынке в РБ составил 19.7 триллионов белорусских рублей или около 6.6 млрд. долларов США, номинальная стоимость суверенных и корпоративных еврооблигаций составила 1,35 млрд. долларов. Таким образом, общий объем облигаций, выпущенных белорусскими эмитентами, составил в сумме более 7,9 млрд. долларов США в эквиваленте.
На соседних рынках — российским и украинским — объемы облигаций в обращении значительно больше, чем в Беларуси, — отметил эксперт Альфа-Банка. — Однако, если брать количество выпущенных облигаций на душу населения, то эта цифра на белорусском рынке будет в два раза больше, чем на Украине:
| Население, человек | Объем облигаций в обращении (местный рынок), млрд. долл. США | Облигаций на душу населения, USD |
Россия | 141,900,000 | 180.62 | 1273 |
Беларусь | 9,681,000 | 6.6 | 681 |
Украина | 45,859,818 | 17.05 | 372 |
Структура рынка облигаций в Беларуси складывается большей частью из корпоративных облигаций (64%), государственных заимствований на местном рынке (11%), муниципальных облигаций (23%). Фактически это означает, что на белорусском рынке присутствует весь спектр эмитентов.
По валютной структуре на белорусском рынке преобладает выпуск облигаций в белорусских рублях (74% — без учета, 61% — с учетом еврооблигаций). Однако, по словам С. Муханова, — на внутреннем рынке есть и валютные облигации, что нехарактерно для других стран, к примеру, для России.
Директор департамента международных и фондовых операций Альфа-Банка отметил, что в последние годы в Беларуси наблюдается бурный рост рынка муниципальных облигаций — с 2009 года рынок увеличился более чем в 20 раз. Развитие рынка связано в первую очередь с тем, что банкам было запрещено кредитовать бюджетные организации напрямую. Однако банки нашли иной способ это сделать: предложили муниципалитетам выпускать облигации. По словам С. Муханова, большинство выпущенных облигаций скорее «условные» и носят технический характер, однако сегодня наметилась положительная тенденция и некоторые муниципальные организации начали делать реальные рыночные выпуски (в частности, это Минский горисполком и муниципалитеты Витебской области).
В ходе своего доклада С. Муханов рассказал участникам форума, что локомотивом роста белорусского рынка являются корпоративные облигации. За последние 5 лет объем рынка корпоративных облигаций вырос в 186 (!) раз, с начала 2008 года — в 20,7 раза и достиг показателя более 12,6 трлн. рублей или 4,2 млрд. долларов США в эквиваленте. Рост рынка корпоративных облигаций в основном связан с тем, что все доходы от вложения в местные корпоративные облигации, выпущенные в период с 1 апреля 2008 года по 1 января 2012 года, и их перепродажа в пределах текущей стоимости не облагаются налогом на доходы. В данном сегменте, отметил эксперт Альфа-Банка, банки имеют доминирующее присутствие на рынке, как в качестве эмитентов (82% рынка корпоративных облигаций), так и в качестве инвесторов. Относительно небольшое число эмитентов — из корпоративного (15%) и жилищного (3%) секторов. Число этих эмитентов небольшое, однако здесь важна положительная тенденция, которую мы наблюдаем, — подчеркнул С. Муханов.
Среди основных характеристик рынка облигаций Республики Беларусь С. Муханов назвал: отсутствие дефолтов; преобладание обеспеченных облигаций в корпоративном секторе (за исключением облигаций банков); излишнее доминирование банков на рынке; отсутствие прозрачности; удлинение сроков обращения выпускаемых облигаций; «технический» характер большинства выпусков; отсутствие ликвидности и снижение доходности. Так, номинальная доходность последних выпусков облигаций в инвалюте составляет 8-9%, в белорусских рублях — ставка рефинансирования +1-2 п.п.
По мнению С. Муханова, белорусские компании сегодня устраивают своеобразный «тендер» на организацию выпуска облигаций: компании «бегают» по банкам, выбирают, по какой ставке банк выкупит и продержит до погашения их объем выпуска. — Компании сами себя обманывают, — говорит эксперт Альфа-Банка, — т.к. облигации — это публичный инструмент, который должен в среднесрочной перспективе обеспечить известность и интерес широкого круга инвесторов. Когда предприятия замыкаются на банках, они решают свои краткосрочные вопросы, но не видят в своих действиях глобальной перспективы. А перспектива такова: банки не всегда будут кредитовать «длинно и дешево», конкурируя между собой. Необходимо делать публичные инструменты, привлекать более широкий круг инвесторов для того, чтобы в последующем снизить зависимость от одного инвестора.
По мнению С. Муханова, необходимые условия для развития полноценного рынка облигаций это — новый класс инвесторов (не только банки), создание полноценного ликвидного вторичного рынка, маркет-мейкинг (организаторы выпуска облигаций должны практиковать его более активно, то есть выставлять двусторонние котировки на те облигации, организацией выпуска которых они занимаются), публичные выпуски «хороших имен» — авторитетных белорусских компаний.
Резюмируя свое выступление, Директор департамента международных и фондовых операций Альфа-Банка отметил, что сегодня белорусские предприятия в основном ориентируются на внутренний рынок. Однако именно сегодня очень хороший момент для того, чтобы обратить внимание на внешние рынки — в частности, российский. По мнению С. Муханова, выход на внешний рынок обеспечит компаниям публичную историю для будущих заимствований и доступ к более широкому кругу инвесторов. Кроме того, этот способ займа — «длинный» и беззалоговый, что практически невозможно на внутреннем рынке Беларуси.
Видео доклада можно просмотреть здесь:
часть 1
часть 2
Справка:
ЗАО «Альфа-Банк» (Беларусь) создано в 1999 году (до ноября 2008 года — ЗАО «Банк международной торговли и инвестиций» (ЗАО «Межторгбанк»). В июле 2008 года консорциум Альфа-Групп завершил сделку по приобретению данного банка и в настоящее время владеет более 93% акций.
Альфа-Банк является универсальным банком и предлагает свои услуги через головной офис и 13 отделений в г. Минске и других регионах Республики Беларусь.
Альфа-Банк один из лидеров на рынке капитала Республики Беларусь. В частности, только за 2010 год банк организовал более 10 выпусков облигационных займов на рынке Республики Беларусь на общую сумму более 250 млрд. рублей.
Альфа-Банк имеет богатый опыт организации и участия в международных форумах, на которых банк презентует как собственные инвестиционные возможности, так и возможности работы на рынке Республики Беларусь. В 2009 году банк выступил партнером проведенного в Минске VI Облигационного конгресса стран СНГ и Балтии. В 2010 году Альфа-Банк провел собственные инвестиционные форумы в регионах Беларуси — Гродно и Гомеле. В июле 2010 года Альфа-Банк принял активное участие и представил доклад, посвященный возможностям работы на финансовом рынке Республики Беларусь, на VII Облигационном конгрессе стран СНГ и Балтии в Ереване. В сентябре 2010 году ЗАО «Альфа-Банк» (Беларусь) принял активное участие и выступил с докладом о рынке облигаций Беларуси на прошедшей в Лондоне Конференции «Инструменты с фиксированной доходностью в странах СНГ и Балтии». В ноябре 2010 года ЗАО «Альфа-Банк» (Беларусь) выступил Генеральным партнером Белорусского инвестиционного форума по Франкфурте-на Майне.